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油价下跌涤纶POY价差创三年新高

来源：进出口服务网 | 时间：2015/1/22 10:32:45 | 阅读次数：

发布单位：中华人民共和国商务部

• 发布人：
• 小杨

随着本轮国际油价和大宗商品价格的下跌，部分供需结构良好、终端产品价格稳定的化工产品有望扩大产品价差，盈利能力将得到提升。 

　　据分析，涤纶行业的盈利能力与原油价格之间呈现反向关系，并且毛利率的变化相对于油价的变化具有一定的滞后性。国际油价的持续下跌，预计涤纶行业有望迎来业绩好转。 

　　涤纶长丝或将迎来新一轮景气周期。自2011年开始，涤纶长丝行业产能扩张进入尾声，2015年新增产能将大幅减少。作为涤纶长丝的上游，PX从去年开始进入产能释放期，尤其是三季度后，新增产能的集中释放导致PX行业利润迅速下行。同样，中游PTA产能也处于扩张期，产能过剩十分严重。 

　　数据显示，PTA目前最新期货价格为每吨4600元，2014年8月份至今跌幅达34%。而涤纶POY价格在每吨7000元附近，8月份至今跌幅约20%，小于上游原料PTA跌幅，使得价差扩大。 

　　在这种情况下，产业链上与原油更为接近的PX和PTA价格跟随油价持续深跌，而涤纶长丝在较好的供需格局及价格传导存在时滞的情况下，价差持续扩大，盈利能力将大幅提升。 

数据显示，在此轮油价下跌的过程中，涤纶POY价差已从年初的810元吨扩大至目前的2000元/吨左右，部分品种价差已接近三年来的新高。未来在原油价格低位，PX和PTA供给过剩，涤纶长丝供需趋好背景下，涤纶长丝盈利能力有望持续提升，行业将迎来盈利拐点。 

　　在涤纶行业外，油价的持续下跌，以其作为主要原料的合成橡胶价格也将随之下降，从而传导到天然橡胶价格。轮胎行业中天然橡胶和合成橡胶合计占成本比例高达40%-50%，原材料价格的下降，轮胎制造成本有望减少，行业盈利能力有望改善。 

　　此外，中汽协数据显示，2014年1月-11月，我国汽车产销2143万辆和2108万辆，同比增长7.21%和6.14%。国内汽车行业仍然处在稳步增长阶段，汽车保有量持续上升将带动轮胎需求的增长。 

　　来源：上海证券报 

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