全球投资者越来越关注“可持续发展”

来源：进出口服务网 | 时间：2018/3/16 8:57:42 | 阅读次数：

发布单位：中华人民共和国国家发展和改革委员会

发布人：
小杨

全球投资者已越来越关注企业在环境、社会及管治方面（environmental, social and governance, 简称ESG）的政策，例如他们会衡量企业在能源效益、社区贡献，甚至包括企业丑闻等。由于这些事件会影响公司的中长远股价，投资者可能在分析目标公司对环境与社会的影响后进行资产配置。

关注“可持续发展”现在已经是受到广泛关注的投资方式，有一项研究显示现时有超过20%的环球资产是以“持续性及负责任”的方式管理。而且，环境、社会及管治数据的使用量上升，由此可见，社会对这方面的意识已大幅提升。根据彭博的资料，使用环境、社会及管治数据的客户已由2009年的2,415名增加至2014年的17,010名。

投资者采用“可持续发展”的投资方式有很多原因，而并非只着眼于投资表现。有些投资者可能会把环境、社会及管治的投资策略作为纯粹增加投资回报的方式，有些则可能视之为反映其价值或信念的投资取向，而当中简单的风险回报评估（risk-return framework）并不一定能够发挥效用。例如，投资者可能会认为社会对酒精、烟草或赌博反感而避免这方面的投资。

我们认为纳入环境、社会及管治因素的投资策略可达致以下三个目标：在某些情况下表现优于大市、下跌风险减低及确保为特定的投资配置作出社会负责任的投资。

对于以环境、社会及管治为主的投资策略是否较环球股票的基准表现优秀，目前仍然没有明确的证据。尽管大部分研究指出，把环境、社会及管治因素纳入准则，投资回报很可能会更佳，但是是否只以环境、社会及管治准则来筛选不符合准则的投资，抑或是将环境、社会及管治准则纳入为广泛投资过程的一项额外因素，往往是比较敏感的课题。不过，有比较多的证据显示，把“持续性”作为准则之一似乎能提高债券、房地产及新兴市场股票的回报。

如果说纳入环境、社会及管治因素的投资策略对于投资回报的影响仍有争议，但其对于风险管理的改善则较少受到质疑。有研究显示，符合环境、社会及管治因素的公司通常透明度较高，因此承担的资金成本与风险溢价较低。这些公司的资产沦为“搁浅资产”或变得毫无价值的风险往往较低。对投资者而言，如果他们在投资策略内纳入环境、社会及管治因素，承担的风险便会较低。

很多投资者希望从投资中获得的不仅仅是直接回报。有很多资料显示，从投资回报的角度来看，纳入环境、社会及管治因素并没有涉及额外成本，反而是有意投资于持续性金融产品的投资者可透过环境、社会及管治的投资策略以达致目标，而无须负担投资回报减少等金融成本。

纳入环境、社会及管治因素的投资策略本身并不是没有风险。如果市场大多数投资者都致力符合环境、社会及管治准则，那么这种投资策略在理论上便愈来愈难以表现出色。不过，总的来说，我们相信纳入环境、社会及管治因素的投资策略的利多于弊，是稳健的做法。

（作者渣打银行财富管理部主管 Manpreet Gill）

信息来源：21世纪经济报道