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国储棉轮出底价不宜看低

来源：进出口服务网 | 时间：2016/4/29 9:25:58 | 阅读次数：

发布单位：中华人民共和国商务部

• 发布人：
• 小杨

　根据国家发改委、财政部联合发布的《关于国家储备棉轮换有关安排的公告》显示，5月3日棉纺织企业、各研投机构和棉花贸易商翘首以待的2015/16年度国储棉轮出终于可以揭开“面纱”，中储棉、全国棉花交易市场和中纤局等相关单位正紧锣密鼓、有条不紊的做着准备。在时间、数量和品质公证检验(包包检)都已非常明确的情况下，下周竞拍底价成为最后一个有待解开的“谜面”。4月6日以来，ICE主力合约持续振荡升高，虽然未现郑期式暴力拉涨，但先后上破60美分/磅、62美分/磅、64美分/磅(64.75，创1月4日以来新高)，下一个测试点将是66美分/磅，20天涨幅超过11%(郑期暴涨超30%)。4月6日以来Cotlook A指数则从67美分/磅上涨至71.60美分/磅，涨幅6.87%，现货反应和涨幅明显滞后于ICE。 

　　4月25日Cotlook A指数为71.60美分/磅，CNcotton B指数为12546元/吨，CCIndex 3128B指数12368元/吨，按有关部门规定的储备棉销售底价公式计算，抛储底价已到12020.5元/吨，且为公定结算，即使不考虑颜色级升水、强力升水等因素，3128B的毛重竞拍底价也到12300-12400元/吨。而国储棉外棉按净重结算，成交价还要升高，因此从目前来看，随国储棉轮出全面展开，内外棉花价格不仅“捆绑”在一起，而且很可能形成“互振、互助、互推”的局面，不排除棉价进一步拉高、逼空的可能，笔者预计下周竞拍底价将在11900-12100元/吨。原因如下： 

　　一、2016年美联储加息从四次调整为两次，而且一再延迟。由于3月份美国经济数据大幅低于预期(3月新屋开工环比降8.8%；制造业PMI终值为51.4%)，因此4月加息的概率几乎为零，大宗商品继续迎来反弹时机，黑色系商品仍有创新高的可能。但一些机构预测，美联储或选择7月份加息。 

　　二、棉花基本面支撑现货、期货进一步走高。2016年全球棉花种植面积大幅下滑，除中国外(1100万吨国储)，印度、巴基斯坦、越南及土耳其、墨西哥等国家的棉花消费持续旺盛，ICE对中国市场的依赖度大幅下降(截止4月14日，中国累计签约进口2015/16年度美棉14.2万吨，仅占美棉出口签约总量的7.77%)，只要中国国储棉不出口，不增加国际棉花流通资源，抛储对ICE、国际棉花现货市场的影响微乎其微，因此很可能出现ICE上破66美分/磅、68美分/磅，拉动Cotlook A指数跟涨，国储棉竞拍底价上调，国内棉花现货上涨。 

　　三、各国宽松的货币政策使“高杠杆”的商品期货成为暴炒对象。以中国为例：信贷扩张推动一季度宏观经济数据明显转好。数据显示，一季度GDP同比增长6.7%，M2同比增13.4%，固定投资同比增长10.7%，大幅超出预期。今年第一季度新增贷款达到4.6万亿元，按照正常的“3322”的投放速度，全年新增贷款可能超过15万亿元，远高于去年11.7万亿元的规模。15万亿元，几乎是去年社会融资总量的规模。如此大量的资金投入，在楼市、股市全面疲软的情况下，进入商品期货市场寻找“突破口”。 

　　来源：中国棉花网 

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