焦煤减产力度超预期价格有望阶段反弹

来源：进出口服务网 | 时间：2016/4/12 10:29:57 | 阅读次数：

发布单位：中华人民共和国商务部

发布人：
小杨

　焦煤减产力度超市场预期，钢厂需求逐渐回暖，焦煤价格将有望迎来阶段性反弹。考虑到此前产区焦煤现货价格并未明显上涨，而近期针对山西控产政策严格执行，炼焦煤供给阶段性收缩超市场预期。同时焦煤库存压力较小，下游钢厂需求回升，有助于焦煤现货价格上涨，各省焦煤龙头将有望受益。

　　政策发力严控超产复产，焦煤供给短期收缩明显。近期国家安监局联合山西政府严控省内超产和复产，通过调减工作日(从330天下调至276天，相当于减产16%)、停产停建整合矿井(涉及200个矿井，1.3亿吨)、暂停16座大型矿井生产(共7940万吨，其中炼焦煤3200万吨)等措施收缩煤炭供给，该措施于4月份开始严格执行。我们预计上述措施将影响山西省3.29亿吨原煤产能(占全省35%)，其中涉及炼焦煤产能1.67亿吨(占全省33%)。考虑到山西焦煤产量占全国43%，受影响焦煤产能占全国焦煤产能13.6%，因此省内阶段性减产将明显收缩焦煤短期供给。

　　炼焦煤社会库存维持低位，钢铁企业平均库存偏低。从库存数据来看，3月底六大港口和钢厂及独立焦化厂炼焦煤库存分别仅为278万吨和782万吨，两者均为3年来的最低值，主要体现此前钢厂对未来需求和焦煤价格预测较为谨慎，单个企业炼焦煤存量仅为10.5吨/周，钢厂此前尚未对焦煤库存进行补给。因此，社会中转及终端库存维持较低水平，在一定程度有助于钢铁企业进行库存补给，带动部分炼焦煤的需求增长。

　　终端需求带动钢价上涨，钢企盈利复工意愿明显。近期地产与基建启动效应开始显现，钢材现货价格迎来10%左右的反弹，各钢材品种毛利率均有所回升(我们推算螺纹钢毛利率7%，已达2013年初水平)，钢厂复工意愿明显，全国高炉开工率已从年初低点回升3.7pp。随着后续钢厂在可盈利的环境下，持续推动高炉开工率回升，钢厂对焦煤需求逐渐转暖。

　　来源：中国证券网