豆油近期反弹出现大涨难现

来源：进出口服务网 | 时间：2015/9/14 11:01:52 | 阅读次数：

发布单位：中华人民共和国商务部

发布人：
小杨

豆油近期反弹出现，在国内外资本市场冲击后逐渐企稳。但是阶段反弹暂延续，因供需条件未有根本改善，高度仍不宜过度乐观。

宏观冲击有较多不确定性。

中国股市牵动全球大宗商品市场，引发普遍下探，在股市调整之后，前期跟跌的大部分品种均出现恢复性反弹，农产品之类也并不例外。不过，9月风险事件仍较多，美联储加息预期仍是商品市场较强压力源，而且对于中国需求悲观情绪的疏解需要配合真正的需求改善来实现，市场仍缺乏转势条件，当前出现的修正普涨，对豆油的提振空间有限，甚至仍存在进一步打击可能性。

豆油基本面利多不足以提振大涨出现。

美国农业部供需报告8月意外利空，市场预期的单产调降没有发生引发美豆震荡，带跌油脂市场。而对于9月供需报告内容，市场仍存在较多分歧，在报告公布前，市场预期单产以及收割面积将会有所下调，报告可能略有利多，当前的市场情绪如果叠加报告利多实现可能会有一定的提振之力。但是，总体来看，全球油脂油料市场供应充裕的总格局存在，而且南美因货币贬值成为全球大豆成本最低之处，供应充足竞争激烈之下油脂油料长端压力未解，短期利好提振力度和时间可能较为有限。

从豆油自身供需角度看，因豆类供应充足，且棕榈油等供应较大植物油总体处于较为充裕的格局，加上生物柴油需求因原油价格过度低迷难有进展，供需平衡变化缺乏有利推动，将会继续压制油脂价格表现。

国内油脂库存高位压力存在。

目前国内油脂市场“双节”备货提振力度将逐渐减弱，而库存处在增加之中。一方面，大豆到港量虽然从前期高峰回落，但会处于相对高位。

2015年9月份国内各港口进口大豆预报到港107船681万吨，明显低于8月的825.3万吨，但远高于往年同期，近5年平均为517万吨。由于大豆到港量庞大，8月份油厂开机率仍处于超高水平，8月份大豆压榨量高达751.67万吨，出油135万吨左右，连续高压榨超过月度需求，致使豆油商业库存一路高涨至100万吨附近。另一方面，从替代竞争品棕榈油来看，库存也处在增长之中，且与豆油相比阶段价差较大，从而也对豆油走势形成限制。

而在经过备货周期后，植物油需求通常都会有阶段放缓，后期需求端提振力弱化，而供应端压力继续存在，则令价格难有更好表现。

综合上述因素，豆油阶段反弹暂有，震荡之势不改，供需关系未变，库存高位制约，预期美国农业部报告即使利多提振也会有限，较难形成大涨格局。

来源：粮油市场报