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从原油和白银比率阐释银价为何将跌破12美元

来源：进出口服务网 | 时间：2014/12/17 9:20:08 | 阅读次数：

发布单位：中华人民共和国商务部

• 发布人：
• 小杨

　在CME大幅上调波动风险熔断区间后，白银出现暴涨暴跌行情的可能性将变得愈发大。从原理上来说，原油和贵金属是正相关的关系，原油价格的下行导致通胀的走低，进而削弱金银的避险需求，金银价格也就随之降低，这是一个很简单的逻辑，虽然有些是时候贵金属和原油并不呈现紧密的相关关系，比如现在就是背离的走势，但从几十年的周期来看，原油和贵金属之间的相关性达到了0.78！ 

　　今天，我们将从原油和白银的比率角度为大家阐释白银为何将跌破12美元，从根本上来讲，原油价格在近期的一落千丈势必会压低通胀水平，若美联储保持货币政策稳定，那么白银将失去它的独特避险魅力。如下图所示，在20世纪60年代，白银和原油的价格比基本在1.2左右，白银是要比原油的价格更高一些的。在那个年代，由于金融衍生产品的匮乏和交易机制的不完善，白银和原油的价格都保持了相对的稳定。 

　　接着，我们可以来看看20世纪70年代，油价已经超过了白银的价格，这十年当中的平均水平是原油和白银价格比为2.1。这期间并不是白银的价格出现了大幅的下跌，而是原油价格异军突起。美国原油产量在1970年达到顶峰后，长期合同结束了。此外，阿拉伯原油禁运也是推动油价的重要因素，这使得原油价格从1971年的2.24美元/桶飙升至1974年的11.58美元/桶，而同期白银的价格只是从1.39美元涨至了4.39美元。自此，原油和白银的价格比开始长达数十年的扩大扭曲过程。 

　　我们将时间轴快速拨回到刚刚过去的是几年当中，我们可以看到目前原油和白银的价格比为5.3，这也符合从2000年到2013年的平均水平。我们按照这个理论来进行推算，如果原油价格长期保持在60美元附近，那么白银价格将跌破12美元整数关口，这是相当可怕的，事实上，也是很有可能会发生的。就在上周，俄罗斯宣布开始抛售黄金，这场原油战争俄罗斯必然是输的一方，但之前积攒下的家底使得美国不得不需要维持油价在当前水甚至更低的水平相当长的一段时间。因此，单单从这个方面来讲，我也会坚持看空油价，进而看空银价的逻辑。如果你觉得我上面说的逻辑证据不足，那么我在这里给你原油五个不会短期内重回100美元上方的理由：1.美国页岩油开发技术的飞速发展。2.标价货币美元汇率的居高不下。3.地缘政治危机四伏。4.供需长期维持不平衡。5.新能源的快速发展。熟悉这个市场的朋友都知道，这五个理由已经足够具有说服力。 

　　话说回来，我至今都不认为白银价格在2011年真的涨至50美元左右过，这很明显是一种投机使然，并不是其真实价值的反应。在CME创纪录的连续上调5次白银保证金的努力下，白银价格终于回归了理性。但这同样永久性的伤害了白银多头，以至于到目前白银的交投量已经大不如前，并且似乎没有什么能够吸引他们重新入场。我对于聪明投资者的建议是高比例的配置黄金，而不是白银。白银虽然从理论上来讲具有比黄金更大的升值潜力，但由于辉煌过后的落寞，抄底确实可行，但现在还不是时候。 

　　来源：凤凰财经 

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