宏观刺激利好逐渐消退铝价下跌风险加大

来源：进出口服务网 | 时间：2013/11/15 10:12:43 | 阅读次数：

发布单位：中华人民共和国商务部

发布人：
小杨

自从2013年6月美联储主席伯南克发表了“如果美国经济走势达到美联储的目标，美联储可能在2013年开始放缓购债步伐，并在2014年中期完全停止购债”的言论后，美国量化宽松（QE）政策的动向就始终牵动着市场神经。10月中旬以来，受市场对于美联储或将继续维持QE预期逐渐增加等因素影响，铝价呈现震荡上行态势。

值得关注的是，等待这一“靴子”真正落地之时，铝价走势反而发生变化。北京时间10月31日凌晨美联储在结束了两天的闭门会议后宣布，继续维持现有量化宽松政策不变，即保持0-0.25%的超低利率及每月850亿美元的购债规模。然而当日沪市铝价并没有因此而提振，主力合约收报于14400元/吨，较前一日下降55元/吨。究其原因：一方面，受美国政府关门等事件影响，近期美国就业、楼市等经济数据走弱明显，市场早已开始预期美联储会推迟缩减QE规模的进程，此项利好已在前几日被市场消化。另一方面，此次美联储在声明中表示，美国经济仍然在温和扩张，暗示美国政府关门对经济造成伤害不大，美联储在12月缩减QE的可能性仍存。这一点与市场预期有所差异，此前市场普遍预计美联储最早也要在明年3月开始缩减QE规模。此外，投资者获利了结、国内资金面料将收紧等因素亦对铝价走势形成打压。

相比铜、黄金而言，铝的金融属性较弱，伴随着QE利好的逐渐消退，铝价走势将逐渐回归基本面。众所周知，铝金属处于供给过剩的行业格局之中。世界金属统计局数据显示，铝是基本金属中过剩最为严重的品种，2013年前8个月全球铝市供应过剩近72万吨。更为严重的是，从目前的情况来看，短期内铝市难以改变这种供应状态。供给端上，年初至今铝价的长期低迷致使美铝、俄铝等行业巨头纷纷减产，全球（除中国外）原铝产量持续走弱，月度产量已由年内高点212.1万吨降至9月的199.9万吨。然而全球最大的原铝生产国中国的产量却始终位于高位，国家统计局数据显示，1-9月我国电解铝累计产量为1621.4万吨，同比增长8.74%。中国原铝产量占全球产量50%左右，其产量的大幅增加直接拉升全球铝市的供应量。需求方面，从汽车行业的产销数据及房地产行业的投资数据可以看出，近期国内铝金属的两大重要终端需求有所好转，然而这并没有传导至铝加工企业。调研数据显示，10月国内主要铝材生产省份的铝加工企业开工率环比变化不大，其中江浙地区平均开工率为70%；山东地区的平均开工率为78%。

在宏观刺激逐渐消退、铝市基本面处于弱势等因素的影响下，铝价下跌风险加大，逢高做空或是明智之举。（来源：中国有色金属报）