化工行业：环保“紧箍咒”改善供需矛盾

　　继草甘膦、染料、氨纶轮番表演之后，合成革、钛白粉也相继开始活跃。草甘膦淡季不淡，江山股份今年以来录得260%左右涨幅；染料后发制人，龙头安诺其近两周上涨超过60%；合成革概念股双象股份、钛白粉公司金浦钛业出现异动。三季度是行业的传统旺季，化工是否后劲十足？ 
  
　　化工产品价格峰值在三季度体现 
  
　　“峰值在三季度体现，四季度初会调整，11月底再来一个翘尾，化工产品整体价格一般就是这样。”生意社化工行业分析师张明表示，按照历史经验，8月份上行通道刚刚开始确立，9、10月份继续上行。今年的情况是从7月中下旬开始上行，目前是8月中旬，从行业数据来看，一些品种前期的利好已大部分被消化，近期可能会出现小幅震荡。 
  
　　环保核查、需求端旺季来临之前补库存、供给端高温检修是近期化工产品涨价的主要逻辑。按照以往的经验，旺季之前的一个月通常是补库存行情，企业库存较低、原材料价格上涨、旺季即将来临等都是化工产品价格上涨的催化剂。 
  
　　下半年草甘膦价格上涨趋势最为确定 
  
　　本周四（8月15日），有媒体报道称，环保部正在制定钛白粉行业污染物防治政策，从而淘汰落后产能，这将导致供给收缩促进行业复苏。当日，金浦钛业跳空高开涨停或许与之有关。 
  
　　无独有偶，对于大多数产能过剩的化工子行业而言，今年的行情更多是基于供给端减少带来的机会。“这两年整个行业都是在去产能的大周期下，染料(参见本刊上期47页《环保导致供需紧张染料提价空间打开》)、草甘膦受到环保制约，众多小厂停工，价格出现明显上涨。像橡胶合成革品种，在目前节点上更像是跌多了之后的反弹而已。像氨纶，在价格还没有上涨的时候，部分个股已经上涨了不少，预期已经反映了，如果只是理性分析价格弹性做盈利测算，基本到达合理的位置了。这些产品中，真正出现景气度拐点的是草甘膦和染料，下半年产品价格还有上涨空间。”化工行业一位不愿具名的分析师认为。 
  
　　关于染料，张明有不同意见，他认为染料价格的反弹在3月份已经启动了，前期的利好已经消耗过多，景气度可能不如草甘膦持续的时间那么长。 
  
　　“钛白粉也没有市场预期的那样乐观。”生意社钛白粉行业研究员杨逊表示，本周攀钢钒钛刚刚下调了钛白粉的主要原料钛精矿挂牌价100元/吨，从原料来看，没有什么价格支撑。虽然近期不断有消息称国际钛白粉厂商上调全球价格，但是对国内影响不大，归根结底在于国内需求十分疲弱。资料显示，8月5日～9日一周，钛白粉总体平均价周末比周初下跌了0.22%，8月8日钛白粉商品指数创下2011年9月份以来的新低。“龙头企业下半年仍有可能一直守在价格低位，其他同行很难涨上去，有经销商甚至哭诉今年钛白粉利润低到不如卖盒饭。” 
  
　　然而对于草甘膦下半年的看法，分析师几乎众口一词，各机构都比较看好下半年草甘膦价格的持续上涨。今年之所以这么疯涨，除了前期百分之十几的厂家遭到淘汰，产能遭到削减之外，目前我国90%的草甘膦都是出口，拉美国家转基因作物种植面积一年比一年多，今年南美洲的采购提前往年在8月份启动，今年从6月份就开始了。8~10月份是采购旺季，国内需求也将启动。数据显示，进入6月份，草甘膦价格达到3.8万元/吨，8月份已跨越4万元/吨大关(附图)。“下半年有可能突破5万元每吨，可能会在11月~12月淡季情况下有所回落。”生意社草甘膦研究员孙明明调研时相关厂家预计。“开工率方面，江山股份几乎是全部开工，其他厂家开工率在七成左右。10月份以后是需求淡季，开工率可能会降到四成，价格也会调整，另外，仅从涨价对公司利润贡献的角度来看，相关公司的股价几乎已经反映了产业方面的利好。”一位业内人士提醒。 

　　来源：证券市场周刊•市场刊