您所在的位置是：进出口服务网 > 新闻资讯

出口和消费均略有好转 纺织服装业回归低估值

来源：进出口服务网 | 时间：2012/10/12 9:50:08 | 阅读次数：

发布单位：中华人民共和国商务部

• 发布人：
• 小杨

　　长期来看，由于国家发展历程导致的制造成本上升很难逆转，纺织行业整体形势不乐观。以生产高端纺织品为主的企业仍有获得相对较高利润和扩大产量的可能，但是由于全球整体消费需求，尤其是高端服装原料的需求，在短期内都不会十分旺盛，此类企业的规模增速不会太高，因而二级市场估值也就不会太高。 

　　服装家纺行业由于经济增速下滑，人均可支配收入增速长期不及经济增速，更远远低于政府消费增速，居民消费能力和消费意愿不强，服饰消费增速在较长时间内下降。消费停滞，库存高企，服装家纺行业收入和利润增速下降，行业发展受到抑制的情况还需等待实质性问题的解决。 

　　尽管困难重重，服装家纺行业仍有机会，因为服装消费相对刚性，且消费者对于个性化要求较高，只要设计得宜、管理得当，任何一个品牌或公司都有可能异军突起。但即便是最好的行业也无法避开消费增速下滑的大环境，因此我们应在这个时间寻找估值较低的公司。 

　　全球增加货币流动性，经济缓慢复苏 

　　随着欧洲OMT无限量购买国债计划和美国QE3量化宽松等政策的推出，全球经济形势继续着风云变化。目前，欧洲经济增长停滞，接近衰退，其中欧元区的高负债国普遍陷入衰退，温和增长的德国和暂时脱离衰退的法国等在未来也难在一片危机中出淤泥而不染。 

　　美国密歇根大学公布的9月消费者信心指数达到79.20，大幅升高；人均可支配收入也在7月达到3.8万美元以上，持续上升。尽管QE3的推出意味着美联储认为美国经济仍未达到复苏，需要政策刺激，尽管数据参差不齐好坏参半，但是对经济复苏的预期已经越来越强烈。 

　　从经济总量上看，上半年国内生产总值22.71万亿元，按可比价格计算，同比增长7.8%，经济增速再次回到8%以下。这其中有去年上半年基数较高的原因，也有主动调控的因素。国务院会议称中国经济下行压力加大，保增长成为完成今年经济发展任务所必须。 

　　通胀已从高点回落，但压力仍在，对滞涨的担忧也使政府尽一切可能刺激经济增长，并将投资引向高新技术方向，试图完成经济结构调整。 

　　出口和消费均略有好转 

　　2012年8月的产业数据显示，棉纱线出口数量为3.09万吨，同比上升4.92%；棉纱线出口金额为1.56亿美元，同比上升3.10%；服装及衣着附件出口金额为165.58亿美元，同比下降3.10%。 

　　由于全球性经济危机的影响，在出口方面，目前的出口增速比较一般，没有回复到以往的水平，且原材料的出口数量和金额在去年有较大幅度的下降，因此基数较低，所以形势更不容乐观；产成品的出口在去年保持了高增长，但数量增长不快，今年以来总额增速一般，多数月份下降。受外围经济低迷和产业转移的长期影响。 

　　今年以来人民币兑美元的汇率总体下降了大约440个BP，总体呈贬值趋势，但是对于纺织品出口并没有明显影响。 

　　总体来看，中国对前两大出口地的纺织品及配件的出口情况，8月的纺织品原料和粗加工产品出口同比减少，精加工制品出口增速维持上涨。 

　　2012年8月，社会消费品零售总额为16658.9亿元，同比增速为13.20%，在连续下跌5个月以后终于显现企稳迹象。同时，限额以上企业服装类零售额的当月同比增速也出现回升。 

　　8月纺织业PPI为-3.11，继续缓慢回升；纺织服装鞋帽类PPI为1.84，生产端价格基本保持在低位。销售方面，8月纺织品终端涨价仍在控制中，衣着服装类CPI为3.5，与前4个月相似；8月纺织品RPI指数为1.2，今年以来迅速回落并在低位徘徊，服装鞋帽RPI指数也在回落，为2.9。 

　　8月，棉布产量为32.2亿米，同比增速15.18%；纱产量为278.20万吨，同比增速15.30%；布产量为54.90亿米，同比增速9.10%；服装产量为23.81亿件，同比增速4.85%，较前月下滑较多。 

　　关注掌握高附加值产品的龙头公司 

　　2012年三季度，上证指数下跌7.60%，沪深300下跌8.53%，申万纺织服装一级行业指数下跌14.97%，申万纺织制造二级行业指数下跌12.90%，申万服装家纺二级行业指数下跌16.58%。 

　　申万纺织服装一级行业估值为20.75，在申万23个一级行业中排名14，系统风险随市场震荡而释放，目前没有太多估值优势。申万纺织制造二级行业估值为29.01，申万服装家纺二级行业估值为17.92。 

　　从最近的经营情况来看，纺织制造行业收入、利润均不及去年同期，尤其是利润下降较多，甚至不到去年同期的一半。 

　　与往年同期的利润增速比较，纺织制造业在过往7年中，只有08年上半年增长为负，为-10.75%，其他年份皆为正值，2011年的增速甚至达到100%以上，而今年上半年的增速大幅下降至-56.07%。行业的增速波动性普遍较大，受原材料成本影响、人力成本影响、全球经济影响、汇率影响较为明显。 

　　总之，纺织业整体下滑的趋势是不可逆的，以廉价劳动力为支撑的模式无法延续，如果要继续赢取市场份额，就必然要增加产品附加值，提供高质量、难以复制的产品和服务。 

　　来源：通信信息报 

分享

打开微信，点击底部的“发现”,使用“扫一扫”即可将网页分享至朋友圈。