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油脂：厄尔尼诺来袭，下半年或先扬后抑

来源：进出口服务网 | 时间：2012/7/20 11:47:36 | 阅读次数：

发布单位：中华人民共和国商务部

• 发布人：
• 小杨

     上半年油脂市场题材丰富，走势波澜。南美减产、欧债危机卷土重来、美豆天气炒作轮番主导上半年CBOT大豆及国内油脂市场走势，政策因素及品种间差异则导致不同油脂间价差异常扩大，市场表现异于往年从而也带来相应的套利机会。 

     美豆主产区的异常干旱天气仍会是近期乃至整个三季度市场关注的主线。目前最新的优良率水平大大低于历年同期，单产下调毋庸置疑。从优良率下降程度对比来看，仅有2002年的情况较为类似，以当年为参考我们大概估计了一下美豆最终单产及相应影响。 

     宏观经济风险仍会间歇性影响豆类油脂市场走势。尽管农产品(5.30,0.12,2.32%)市场大部分时间会保持一定的独立性，但国内的经济失速、欧债危机的复杂演变以及美国经济温和复苏遭遇曲折等仍会间断性的影响油脂市场，结合目前的危机状态，预计在下半年，尤其是三季度货币环境有望进一步宽松。 

     菜油市场关注菜籽实际产量和储备菜油抛售方式。市场对新季菜籽减产幅度仍有不小分歧，减产话题或在收购形势日益明朗时再度获得市场关注，四季度则面临储备陈菜油抛售压力，自营企业关注套保机会。 

     豆棕价差过高面临回归压力，时间窗口或在三季度。豆棕价差在上半年的走高主要来自于豆油的相对抗跌性，在三季度强势美豆支撑油脂反弹以及棕榈油消费旺季来临背景下，价差有望有所收窄。 

    来源: 新浪财经微博 

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