低煤炭估再现投资机会显现

来源：http://cccmc.mofcom.gov.cn | 时间：2010/11/24 16:22:02 | 阅读次数：

发布单位：中华人民共和国商务部

发布人：
小杨

秦皇岛山西优混5500KC动力煤从9月底的720元/吨涨至11月22日的800元/吨,上涨80元,涨幅达到11%,而秦皇岛库存仍在600万吨左右的低位,我们认为行业景气度非常良好,在近期煤炭股出现较大调整的情况下,建议布局煤炭行业。

　　行业趋势:煤价已然上涨,12月经济回升更将推动煤价上涨

　　煤价连续上涨,库存处于低位。

　　秦皇岛大同6000KC煤炭价格相对9月底已经上涨了13%至865元/吨,动力煤炭价格已经超过市场普遍预期,且随着冬季用煤旺季的到来,煤价还存在上涨动力。秦皇岛煤炭库存处于低位,只有612万吨,处于相对较低的位置,国际国内煤价价差维持稳定,进口煤规模难再扩大,目前的价差和2005-2006年基本持平,而05,06年中国煤炭是净出口的,未来增加进口的可能不大。

　　12月经济回升概率较大

　　经过9月开始的拉闸限电,部分高耗能企业没有参加经营,同时也拉低了10月,11月的经济表现,预计12月受拉闸限电影响的公司会更少,12月煤炭需求相对11月更加旺盛,4季度煤价提升较多的仍是无烟煤公司,部分动力煤公司也开始表现,在未来取暖需求增加的情况下,动力煤还存在向上的可能,另外,在经济回升的情况下,焦煤需求增强的情况也可能在12月开始显现,无烟煤公司仍然处在冬季旺季中,表现仍然最为抢眼。

　　煤炭股PE估值低于国际,相对小盘股也再现优势

　　从估值分析,随着股价大幅下挫,煤炭行业的下跌幅度较大,2010年A股煤炭公司的整体PE估值已经低于国际煤炭公司,而2011年焦煤公司PE估值都已经低于国际公司,10月份的风格转换时,上证小盘是煤炭行业PE估值的2.7倍,而目前该比值已经达到2.6,而5年均值为1.8.