铜价上冲动能减弱面临较大下行压力

来源：http://cccmc.mofcom.gov.cn | 时间：2010/8/13 11:51:50 | 阅读次数：

发布单位：中华人民共和国商务部

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小杨

主要地区公布制造业采购经理人指数，其中7月份美国、欧元区和中国制造业采购经理人指数PMI分别为55.5、56.7和51.2。主要国家和地区制造业采购经理人指数依然处于50上方预示着全球经济复苏进程仍在继续，但经济增长放缓的趋势依然未变。

首先，美国和中国PMI均较上月出现一定程度的下滑。美国和中国生产分项指数也分别下滑4.4和3.1个百分点，降幅均较前期有所放大，预示着当前制造业已经弱化。而新订单指数分别下滑5个和1.2个百分点，表明这种放缓趋势后期仍将继续。

其次，中国经济结构调整仍将延续。中国制造业和非制造业PMI数据显示中国政府经济结构调整政策已逐步发挥作用。而商业银行停止对部分地区第三套房贷贷款，房地产调控以及经济结构调整力度或将进一步加大。

再次，欧元区PMI增长或难以持久。7月份欧元区PMI数据的意外好转主要得益于德国PMI数据的强劲，其他国家制造业情况均没有出现明显好转。削减赤字政策，使得经济增长放缓的其他国家难以跟上德国的步伐，而独自前行的德国能走多远无疑是个未知数。7月PMI数据显示，经济短期内出现“二次探底”的可能性不大，但经济增长逐步放缓已是不争的事实。在主要国家无法或者不愿提供新的刺激政策的情况下，将导致投资者乐观情绪的减退以及减弱经济增长对包括铜在内的基本金属的消费预期。

消费下滑迹象明显

自7月份以来，铜市场进入传统的消费旺季，国内日益增长的加工材产能使得铜消费淡旺季特征逐步减弱。然而，最新市场调研数据显示国内铜消费面临下滑。根据上海有色网市场调研结果，8月份国内电线电缆企业开工率仅为77.9%，较前期下滑8.4个百分点，调研企业表示开工率下滑的情况预计在8月份难以改变。据调查，包括铜管和漆包线行业的开工率也出现不同程度的下滑。各加工材行业开工率下滑表明国内铜消费情况恶化，在消费下滑的背景下，下游消费企业采购积极性明显不足，这与贸易商较高的出货意愿形成鲜明的对比。采购和销售双方的博弈使得长江市场现货总体处于贴水状态，贴水幅度在100—150元/吨。在现货贴水的同时，8月2日当周市场整体交投明显偏于清淡，周末这种状况体现得尤为明显。现货市场的疲弱还可以从沪铜各合约价格的对比中得出，8月6日，沪铜1008合约收盘价格较1009合约低60元/吨，沪铜反向市场结构或将发生变化，现货市场对期货价格的作用将从前期的上涨动能转变为后期下降的动力。

库存下降，支撑力度减弱

前期库存持续下降给价格带来明显的上涨动力。LME铜库存自6月30日的451100吨下降至7月30日的413500吨，降幅达37600吨。亚洲、欧洲和北美LME铜库存全面下降，降幅分别为21400、7175和9025吨。而上海期货交易所库存在7月16日之后也处于连续下滑状态。从目前的情况来看，库存持续大幅下降的情况或将发生变化。