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钢价不具备大幅反弹基础

来源：http://cccmc.mofcom.gov.cn | 时间：2010/6/23 16:10:28 | 阅读次数：

发布单位：中华人民共和国商务部

• 发布人：
• 小杨

钢价从4月下旬以来经历了一个多月的下跌，螺纹钢1010合约在6月7日最低跌到4007元/吨，之后受到成本支撑，弱势反弹。但是受制于宏观经济的不稳定和房地产市场的低迷，螺纹后期需求难有改观，甚至会继续下滑，钢厂目前仍没有大规模减产的迹象，在产能产量绝对过剩的情形下，钢价目前不具备大幅反弹的基础。

经济下行风险依然存在

受央行调控政策和实际贷款需求减少的影响，5月末人民币新增贷款6394亿元，同比少增275亿元，环比减少1346亿元，贷款增速开始回落。同时，受4月房贷新政的影响，居民的中长期贷款比4月份减少384亿元。去年金融危机以来，国家出台的4万亿刺激计划使得各省市利用地方政府融资平台从银行获得大量贷款，使得固定资产投资大幅增加，2009年地方融资平台负债总额可能高达9万亿元，从控制财政金融风险的角度，国家对地方融资平台的整顿和监管有可能成为长期的政策，从而限制了地方政府的投资能力，进而将拉低整个投资增速。再加上外围国际环境的影响，我国下半年经济可能存在下行的风险。

总体来看，宏观经济运行不确定性加大，不利于钢价的反弹。

房地产量价齐跌将逐步传导到开工面积上

5月份之前一直被寄予拉动建筑钢材需求厚望的房地产市场，在调控政策频出影响下，呈量价齐跌的态势。5月份商品房销售面积6777万平方米，比上月减少1274万平方米，下降15.8%；商品房销售额3335亿元，比上月减少1113亿元，下降25.0%。竣工和销售面积增幅双双出现回落，开发商和购房者观望心态浓厚。但受前期房地产投资高涨的影响，5月份完成新开工面积依然表现强劲，为15813.19万平方米，环比上涨18.02%，同比上涨102.33%。但是新开工面积相对于销售面积和竣工面积的变化有一定的滞后性，销售面积的持续回落将逐步带动新开工面积回落。

成交面积的下滑和货币政策的收紧使得房地产开发商的资金压力逐步加大。银监会在报告中指出“2010年经济发展环境可能好于2009年，但银行业稳健运行仍面临风险和挑战。房地产市场不确定性增加导致房地产贷款风险隐患增加，2009年信贷大规模投放带来不良贷款双控压力加大。”因此今年下半年银行可能继续收紧对房企的贷款，再加上投资者的观望态势，降价促销或将成为房市普遍现象。

总体来看，房地产景气周期已出现拐点。房价涨幅已见顶回落，受房贷新政和开发商资金面的影响，未来价格还有继续下跌的可能，而一旦形成下跌的市场趋势，商品房施工面积和新开工面积将会大幅回落。保障性住房虽然能在一定程度上缓解施工面积的下滑，但总体上难改房地产投资的下滑，今年将呈现前高后低的态势。

钢厂大规模减产未来临，钢价难大幅反弹

从4月下旬钢价就开始下跌，但是钢厂并未出现大规模减产。中国5月粗钢产量达到5614万吨，同比增长20.7%，日均产量181万吨，仅比4月减少3万吨。据调查，6月份钢厂减产力度依然不大，全国主要钢厂高炉平均减产比例为7.8%，与5月持平。虽然钢价经历了前期的大跌，市场的预期也比较悲观，但是只要钢价还还高于生产的可变成本，钢厂就没有动力去减产。当房地产的销售面积和价格的下跌引发施工面积下降，需求大幅萎缩，进而使得钢价持续在成本线之下运行时，钢厂的大规模减产才会到来。

据调查，6月份全国主要钢厂库存正常的企业占81.8%，较上个月的83.1%明显下降；存偏低的占11.7%，与上个月11.7%持平；而库存偏高的企业占6.5%，较上月2%却是明显上升。总体上钢厂库存呈现出上升趋势。钢价若要大幅反弹，先要经历去库存化的过程。在目前的供求形势下，若钢厂未大规模减产，钢价不具备大幅反弹的基础。

铁矿石需求减弱，钢价难获成本支撑

目前三大矿山必和必拓、力拓和淡水河谷拟要求铁矿石和炼焦煤等炼钢用大宗商品进一步涨价，三季度铁矿石平均价格上涨30%—35%，炼焦煤价格将上涨10%—15%。但是铁矿石价格上涨对钢价的支撑力度是建立在钢铁需求旺盛的基础上的，现在国内遭遇了严厉的房地产调控之后，钢材的需求难有起色，对铁矿石的需求也会减弱。在后市不明的情况下，矿石贸易商和钢厂观望心态浓厚，起码不会去囤积铁矿石。据海关最新统计，铁矿石进口连续两个月出现下降。4月是中国进口铁矿石15个月来首次下降，5月则继续下降。如果三季度协议价格上涨，而现货价受制于需求低迷，可能会出现协议价与现货价倒挂的情形，届时不排除国内钢企出现违约，转向现货市场购买的情况。所以未来钢价难以获得成本上的支撑，一种可能是钢价较长时间在成本价以下运行，这在历史上也多次发生过，另一种可能是，成本也不是一成不变的，若钢价持续低迷，那么其也会倒逼原材料价格下跌。

后市展望

综上所述，从需求和供给角度来看，螺纹目前并不具备大幅反弹的基础，后市依旧会弱势运行。能否继续下探，则要看房地产市场的运行状况和钢厂减产情况。如果房地产市场持续低迷，销售面积的下降必然会传递到施工面积上来，螺纹的供求矛盾将更加突出，如果钢厂仍然没有大规模减产，钢价跌破成本价几乎是必然的事情，期货1010合约有可能击穿4000元。钢厂大规模减产之时便是钢价见底之时。

来源：金融界

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