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韩研究机构分析中国经济风险因素

来源：进出口服务网 | 时间：2010/1/29 9:06:06 | 阅读次数：

发布单位：中华人民共和国商务部

• 发布人：
• 小杨

1月27日，韩国国际金融中心发表《2010年中国经济及风险因素》报告。主要内容如下：
　　一、2010年中国经济增速将逾9.5%
　　今年中国经济前景乐观。09年11月景气先行指数升至106.9，创93年3月以来最高；出口料将增长10%左右；受经济刺激措施提振，经济将延续去年第四季度以来的高速增长，一季度有望增近11%；世界主要投资银行对中国经济增长预期平均上调0.6个百分点至9.8%。
　　二、巨大的财政刺激和超乎预期的强劲复苏引发经济过热忧虑
　　一是资产泡沫风险。流动性急剧扩张导致房价、股指锐升。09年银行新增贷款9.6万亿元人民币，较上年骤升95.3%，今年1月前两周新增贷款高达1.1万亿元；09年货币供应量（M2）增长27.7%，创历史最高。70个主要城市住房价格自09年3月止跌回升以来，升幅由3月份的上涨0.2%扩大至12月份的上涨1.5%，交易量09年11月同比骤增166.7%，新房开工量去年第四季度同比激升75.3%。市场感受房价涨幅远远高于政府统计，建筑协会调查显示，09年房价每平方米上涨21.1%。此外，股市涨幅高于世界其他国家。09年中国股市涨74.2%，大大高于美国（20.2%）、欧洲（21.2%）、日本（19.0%）等发达国家。
　　二是热钱加速流入。由于资产价格上涨以及人民币升值预期升温，国际投机资本迅速流入中国，09年第二至第四季度约流入3000亿美元，创历史最高纪录。
　　三是政府投资过剩。因经济扶持资金集中于基础设施投资，令政府主导的经济结构深化。从去年投资增长31%、零售增长15.5%、出口减少16%来看，09年的经济复苏以投资为主要拉动；其中六成以上投资来自于国有企业等政府相关企业及政府部门，外资等私营企业投资比重小，且集中于建筑项目。由此，国营经济比重进一步扩大，政府对经济的主导和支配愈加深化。
　　四是全球经济失衡与西方压力渐增。为防止金融危机再次发生，美国等发达国家提出改善全球失衡，敦促中国由出口主导向内需驱动的增长模式转变，提高人民币汇率灵活性。
　　三、中国政府的应对措施及今后政策方向
　　为遏制资产泡沫及房地产投机，中国政府出台系列措施：一是央行通过调升央票中标收益率和人民币存款准备金率，陆续回笼市场流动性，同时银监会要求主要国有银行加强对新发放贷款的审批；二是出台措施打击房地产投机交易，扩大住房供应，以遏制房价急速上涨；三是限制外海居民向国内汇款，控制热钱流入。
　　根据中国中央经济工作会议精神，2010年中国政府原则上将继续保持扩张性财政政策基调，并在适度宽松的货币政策中逐步、渐进地实施退出策略。预计央行最早将于一季度末或二季度初加息，年底前银行将存款准备金率和利率分别上调50-100bp和27-54bp，同时继续加强对房地产和产能过剩领域信贷投放的限制；在汇率政策上，为遏制热钱流入、引导进口物价回落、提高人民币国际信任度，中国政府可能允许人民币年内升值5%。
　　四、中国经济风险的影响及韩国应对
　　首先，若中国经济风险恶化，恐将损害韩国等亚洲国家经济复苏动力，致使亚洲国家经济增长同步放缓。尽管亚洲国家经济复苏势头强于欧美等等发达国家，但民间领域的投资和消费依然疲弱，保持对华出口增长对巩固经济恢复十分重要。而对于外贸依存度高的韩国而言，2009年对中国出口占其出口总额的23.9%，中国市场的重要性不言而喻。
　　其次，中国政策调整在其国内金融市场引发的震动迅速传导到全球金融市场，对中国或将进一步收紧政策的担忧升温，令亚太股市震荡加剧。中国调升利率或升值本币等措施不仅将加大韩国经济政策调整压力，还将引发国际资金流向转变，给韩国金融市场带来影响。
　　针对中国经济风险因素，一方面要密切跟踪有关政策和指标动向，提前做好风险应对准备，另一方面应制定符合中国政府政策的中国市场进军策略。尤其应瞄准中国“促消费、扩内需”的政策导向，加强对金融市场等中国内需市场的经贸合作力度。一是转变以往以加工贸易为中心的对华出口结构，扩大对华消费品出口，同时及时捕捉和应对中国在推进农村现代化等项目过程中增长的需求；二是扩大对华高附加值产品出口，寻求与中国产品的差别化；三是探索进军中国金融市场。

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