国开债：投资投机盘“共同缺位” 进出口债：因“短”受宠

来源：http://bonds.baidu.com | 时间：2009/11/6 9:13:12 | 阅读次数：

发布单位：中华人民共和国国家统计局

发布人：
小杨

新券发行昨天再度受到市场“差别待遇”，短债更受宠爱显示出债券市场心态趋于谨慎。

　　昨天，2年期进出口行金融债在发行中较受市场追捧，中标利率低于预期，而5年期国开行金融债在发行中则备受市场冷落，中标利率大幅高于预期。

　　昨天，进出口行在银行间市场发行了2年期政策性金融债，中标利率为2.55%，略低于市场预期。100亿元的竞争性招标量吸引了230.9亿元的有效认购量，认购倍数达到2.3倍，显示市场对该期债较为追捧。进出口行随后追加发行了50亿元。

　　而国开行在当天发行了5年期的金融债，最终中标利率达到3.75%，高出此前市场预期5~10个基点。国开行计划发行200亿元，其中171.3亿元为竞争性招标量，在招标发行中有效认购量仅达到189.6亿元，认购倍数仅为1.1倍，显示市场对于该期债的参与热情不高。不过，在随后的追加发行中，由于发行利率走高，该期国开债吸引了较多资金，追加发行达到满额100亿元。

　　国开债：身份转变仍是心头患

　　身份的转变使得今年来国开债的发行一直不太顺利。一国有大行债券人士指出，5年期国开债的受冷既有期限上的原因，也有国开行转制的影响。

　　他表示，机构对于过渡期结束后国开债信用资质的定位以及由此可能带来的市场影响仍存在担忧心理，这使得目前投资盘对于国开债的参与力度下降。

　　而在目前债市谨慎观望的心态下，投机盘的参与动力也在下降，他们更倾向于短债而回避长债。这样，投资盘与投机盘的“共同缺位”推动了5年期国开债利率的走高。

　　进出口债：期限优势凸显

　　而2年期进出口债因为期限上的优势而受到追捧，就显得不那么意外了。

　　“目前机构的操作还是倾向于缩短久期，所以更喜欢拿短债。”一城商行债券交易员说，这也反映了市场对于债市仍然谨慎观望的心态。此外，进出口银行作为两家政策性银行之一也没有转制问题的困扰。

　　在经济基本面持续回暖，通胀预期愈加强烈的趋势下，债市面临着较大的下跌压力，市场收益率水平不断上行，投资者心态也趋于谨慎。此外，分析人士指出，目前市场也在等待1年期央票发行利率的最终上调，因而观望情绪浓厚。在该利率变化之前，预计市场难以出现较大的变化